usdt不可交易资产 墙倒了大家都推？ USDT：我可能不会给你这个机会

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作者/龚全宇

2018 年可能是稳定币行业历史上最重要、最具决定性的一年。

这一年，公众对USDT的质疑达到顶峰，甚至直线下降； 同样在这一年，近百家稳定币新玩家踊跃入场，其中不乏获得多个监管机构认可的受监管稳定币。 Coin，这个行业似乎已经成为区块链行业的又一个新潮市场。

如今，行业新进入者和交易所联手对USDT发起围攻，旨在将USDT赶下铁王座。

“USDT的暴跌有点晚了，它的超级发行量和不透明性全世界都知道，媒体和交易所都请不到他们团队的人。” Digifinex 联合创始人 Kiana 表示，“年初 D 网推出时，我们甚至不想开通 USDT 交易对，但毕竟 USDT 的市场流通量最大，我们终于开通了它是为了用户交易的方便和高效。”

Kiana对USDT的无奈usdt不可交易资产，很大程度上代表了整个加密货币行业利益相关者的态度。

对于交易所来说，由于用户对USDT交易对的需求，都持有大量的USDT。 一旦USDT暴雷，交易所的资产和收益都会大幅贬值。

就监管层而言，目前发行的USDT价值近24亿美元，涉足范围深广。 USDT的风险是整个加密货币金融体系的风险，监管者需要一个安全可控的稳定币。

对于其他近百个稳定币项目方来说，USDT显然是他们发展道路上最大的障碍。 USDT不跌，新兴稳定币就涨不上去。

币圈饱受USDT困扰已久，一场旨在推翻USDT垄断的交易所和稳定币项目联合发起的攻城战已经打响。

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升起

顾名思义，稳定币最大的特点就是通过1:1锚定美元等方式让价格“稳定”。 在市场走势不明时，持有稳定币的用户可以避免市场波动风险带来的资产贬值。

Tether 发行的 USDT 是这个市场最早的玩家。 2015年2月上线交易所，2年多时间几乎没有竞争对手。 但由于法币渠道畅通和用户使用习惯，USDT的交易量一直表现平平，17年前其日交易量甚至从未超过400万美元。

注：2017年1-9月USDT交易量走势来源：飞小号

2017年9月的9月4日事件，给USDT的上涨带来了契机。 由于法币通道被封禁，各大主流交易所已上线USDT交易区，BTC、ETH交易区。 随着年末加密货币市场的暴涨，USDT的日交易量最高达到63亿美元，日均交易量仍在20亿美元左右，高出40多倍。排名第二的稳定币。

但在快速崛起和繁荣的背后，USDT 的隐患也逐渐显现：其发行方 Tether 从未公布过账户资产审计报告，即大众无从知晓发行量超过 20 亿的 USDT Tether 有相应的美元。 储备，目前还没有用户从Tether官网成功将USDT兑换成美元。 时至今日，USDT超级增发几乎已经成为圈内公认的“事实”。

面对“霸占”稳定币市场的高风险USDT，有识之士纷纷挺身而出。

注：此图为稳定币市场部分主要参与者的行情数据。 流通量和交易量数据采集时间为10月30日下午4点，DKKT数据采集时间为10月31日下午5点。来源：coinmarketcap

USC和DAI算是比较早的了。 2017年底，两者先后上线多家交易所，打响了推翻USDT霸主地位的第一枪。

前者注重公开透明，称定期披露银行备付金账户，引入第三方审计； 后者升级了价值锚定方式，并着重于智能合约的概念。 每个 DAI 的价值由存储在 Maker 智能合约平台中的价值决定。 资产支持，然后使用抵押和价格反馈系统将 DAI 稳定在 1 美元。

但现在来看，虽然USC和DAI已经做到了账户公开透明，获得了一定的市场份额，现在每天都有百万美金的交易量，但始终无法登陆火币、币安等主流交易所. 都在1亿枚以下，对USDT的威胁和对整体市场的影响都比较有限。

对此，USC合伙人Cynthia Wang向链捕手讲述了他们在交易所上市时遇到的困难，“稳定币不像其他项目方那样有各种好处，我们没有办法从交易中获利。如果交换要价高，我们很尴尬。” 在她看来，交易所在稳定币方面应该给用户足够的选择，让他们选择自己认可的稳定币，而不是仅仅根据自己的兴趣问题来看待。

Bibox 营销副总裁 Christina 表示，这也可能与他们缺乏营销和流动性有关。 “还有一个很重要的原因就是时机不对，在USDT没有大问题的时候，用户对USDT的依赖和习惯很强，所以这些稳定币很难做好市场教育和用户转化。”补充道克里斯蒂娜。

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监管和巨头进入

今年10月，这个“机会”终于来了——USDT遭遇10%以上的暴跌，导致大量用户陷入“空仓”。 USDT暴跌的原因虽然众说纷纭，但有传言称与USDT的托管银行资不抵债，濒临破产有关。 USDT的竞争对手交易量激增。

不过在这次USDT暴跌中，受益最大的稳定币并不是早先上线的USC和DAI，而是今年下半年陆续上线的TUSD、USDC、GUSD、PAX。 他们要么有监管背书，要么背景雄厚，使他们成为稳定币市场的后起之秀。

具体来说，GUSD和PAX都是在NYDFS（纽约金融服务部）的批准下发行的，监管背书极其稀缺。 其中，GUSD依然由Gemini交易所发行，在行业内地位较高； USDC由区块链巨头Circle和知名交易所Coinbase联合开发推广发行。 Circle 背后的投资者包括高盛； TUSD 背后的投资者是 GGV 纪源资本、丹华资本和 BlockTower 资本​​。

暴跌后，为了避免稳定币用户流失，OKEx和火币先后宣布上线上述4种稳定币。 不过，9月初和10月初，币安、Bibox、Digifinex等交易所先后宣布上线GUSD、PAX等稳定币，试图吸引对新兴稳定币感兴趣的新用户。

币安是第一个尝试的。 它于今年5月底推出了TUSD交易对，并于9月底宣布推出PAX。 Bibox 的动作也非常迅速。 Gemini在9月12日宣布GUSD获纽约金融服务管理局批准发行后的次日，宣布将开放GUSD交易对和交易区。

但综合来看，早前对USDT表示不满的琪亚娜动作最快。 她工作的 Digifinex 在今年 9 月推出了包括 TUSD 在内的所有四种货币。 “我从5月份开始与其中一家稳定币进行交流，在过去的三个月里，我已经与这四家稳定币的创始团队见面并进行了深入交流。” 从事这些稳定币工作的团队将被要求出具纸质第三方审计报告，以确认他们在银行有足够的美元储备。

Christina还表示，Bibox从今年年初就开始接触GUSD，“我们一直在寻找更稳定、更规范的稳定币。”

注：Digifinex近一个月交易量及排名表现来源：飞小号

据加密货币资讯网站飞小号消息，在USDT暴跌的第二天，Digifinex的成交量就达到了30亿元，创历史新高。 当天，提前上线Bibox等新兴稳定币的交易所成交量也有不同程度的增长。

由于引流效应，目前GUSD等受监管或背景强大的稳定币成为各大交易所眼中的“宠儿”，争先恐后地计划开通新兴稳定币的交易对。 琪亚娜还透露，她得知某交易所前来上线某稳定币，甚至给了项目方一大笔钱。

然而，并非所有交易所上线稳定币的动机都是为了给自己的平台吸引流量。 一些交易所的主要动机是“不让富水流到外人的田地”，利用自己的平台为自己的稳定币吸引流量，比如Poloniex（2019年上线）。 被 Circle 收购）和 Coinbase 推出了他们联合发行的 USDC。 交易所发行稳定币正在成为行业的重要趋势。

事实上，在USDT发行方Tether的背后，还有知名交易所Bitfinex。 眼看Bitfinex从中获利颇丰，其他交易所不可能视而不见。 更何况，稳定币作为区块链基础设施的重要性越来越凸显，其潜在的应用场景可能比交易所更广泛，重视生态布局的交易所自然不会放过它。

如前所述，USDC和GUSD由知名交易所发行或联合发行，其发行方Coinbase和Circle都是以生态布局着称的巨头。 而生态布局广泛的另一巨头火币的举动则更耐人寻味。 虽然宣布推出GUSD等4种新兴稳定币，但并未直接开通交易对。 当使用稳定币时，这些稳定币将直接兑换成用户账户中的HUSD，用户在提取稳定币时也可以自由选择稳定币的币种。

严格来说，HUSD目前还不能算是独立发行的稳定币。 它只是火币作为外部稳定币与BTC等其他加密货币进行交换的重要媒介或解决方案。 小野心：成为稳定币中的“稳定币”。

创投圈CEO李小宁指出，交易所发行稳定币不仅可以为自身平台提供流动性，规模化的稳定币甚至可以为整个币圈提供流动性，拉高币价。整体数字货币。

还有一个值得注意的现象是，除了火币这个特殊的，其他独立发行稳定币的交易所，除了USDT，几乎都只发行自己的稳定币，这是隐藏的。

但无论如何，目前全球交易量最高的几家交易所相继打开了新兴稳定币的大门，让新兴稳定币有机会与USDT同级别竞争。 这是稳定币历史上的重大突破。

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竞争焦点

与此同时，近百名新玩家涌入稳定币市场，其中大部分调整了锚定资产类型，如锚定英镑、日元、澳元、黄金等，多为区域交易所或由其他金融机构发行，但大部分仍处于筹备阶段，尚未登陆主流交易所。 据 Chain Catcher 了解，目前接触的 Digifinex 稳定币团队只有 15 个左右。

但是，过了这个时间窗口，其他稳定币想要成为USDT的挑战者就相当困难了。 这主要是因为主流交易所至少已经上线了3-4个稳定币，给其他稳定币留的余地不大。 USDT暴跌的时间窗口过后，上币主动权将回到主流交易所手中，新稳定币的上线难度也会增加。

因此，如果不是巨头推出或有监管背书，新稳定币的生存空间将相当有限。 但从更深层次的角度来看，这些新的稳定币势必会从更多的方向对USDT产生影响。

不过话说回来，连业内从业者都没有预料到稳定币的大量涌入。 “我们很早就知道USDC会上线，但根本没有意识到GUSD和PAX的存在，它们的出现让我们很吃惊。” TUSD Asia 负责人 Ryan 告诉 Chain Catcher，“但我们仍然非常有信心，我们将成为最有价值的稳定币。”

Ryan表示，TUSD已经在近30家交易所上线，目前还在与12家交易所就上线进行沟通，正在与4家交易所商讨如何成为他们的报价货币，比如BTC/TUSD而不是TUSD/BTC。

而这个话题涉及到稳定币竞争的另一个核心要素：以自身为计价货币的交易区。

虽然目前GUSD等稳定币势头强劲，但多数情况下在交易所现有交易区内仍仅存在以BTC、ETH或USDT为报价单位的交易对。 在这种情况下，一个稳定币只能拥有三个交易对。

拥有专门的交易区是稳定币真正走向主流的先决条件。 不仅意味着可以获得交易所的背书和认可，还可以开通更多的交易对，从而获得更多的用户和交易量。 USDT在几乎所有的交易所都有专门的交易区。

事实上，一个稳定币只有在多家主流交易所拥有专属交易区后，才能真正具备挑战USDT地位的实力。

正是因为交易区的重要性，目前各大交易所对新设交易区持谨慎态度。 Kiana表示，她已经与四大新兴稳定币商谈开通交易区的事宜，但现在还为时过早。 ，投资者将真正意识到哪种稳定币是理想的，然后我们将开设一个专门的交易区。”

不过在这些新兴稳定币的劝说下，不少交易所已经开通了USDT以外的稳定币交易区。 其中，KuCoin的稳定币交易区数量最多。 除了USDT交易区外，它还有三个交易区：USDC、PAX、TUSD。 Bibox还有GUSD和DAI交易区。 但目前这些交易区基本上只有2-3个交易对。

此外usdt不可交易资产，与特定稳定币形成利益共同体的交易所也设立了交易区，如Poloniex、Coinbase设立了USDC交易区，火币设立了HUSD交易区，Bit-Z设立了DKKT交易区。 .

但对于大多数中立的主流交易所来说，他们还在观望和研究，这是他们目前最好的策略。 毕竟主动权还是掌握在这些主流交易所手中，他们可以借此在战局焦灼的时候获得更多的筹码，而稳定币的筹码几乎只能来自于流动性和影响力。

新兴的稳定币仍然需要大量的市场教育工作，以向用户证明它们是值得购买和交易的可信且合规的稳定币。

长期来看，稳定币的战场不仅限于交易所，在购物、借贷等支付场景也大有可为。 如果有稳定币能够抓住交易所外的高频高粘性场景，势必能够从更高维度上在稳定币的竞争中占得先机，实现对USDT的“降维攻击”，并且到时候会更容易被主流交易所接受。

USC合伙人Cynthia Wang告诉链捕手，他们现在更加关注稳定币在支付领域的前景，正在探索在土耳其、瑞士、立陶宛、拉美等地区的支付场景落地。 他们已经在进行公司注册、开设银行账户、申请支付牌照等一系列动作。

稳定币机制的创新也在不断涌现。 近期，新稳定币USDD被称为“全球第一生息稳定币”，每天为持币者派息。 不过，具体情况还有待市场检验。

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大局初步确定

和往常一样，无论是币价暴跌还是围城，USDT依然没有直接的话语权，任由舆论百般质疑和攻击。

他们有自己的信心。 USDT依然是所有稳定币的霸主，其交易量占所有稳定币交易量的90%以上。 Christina还表示，虽然Bibox是全球首家推出合规稳定币GUSD的交易所，但由于前期流通量低等原因，第一个月的表现并不理想。 交易量真正回升，增长了40%。

“之前的稳定币市场有点像温水煮青蛙，大家对USDT的认识都处于一种模糊或朦胧的状态，其潜在的风险并没有引起各方足够的重视。” 南加州大学合伙人 Cynthia Wang 说。

今天，USDT的暴跌，相当于对所有用户进行一次深刻的市场教育，整个市场格局正在发生根本性的变化。 从交易量来看，虽然这几天GUSD等新兴稳定币日均交易量几近回落，但较USDT崩盘事件前有不同程度的上升，而USDT交易量则呈现趋势的缓慢下降。

大局已初定，大势渐成。 随着Circle、火币等区块链巨头相继入场围攻，用户和交易所对更透明稳定币的需求扩大，腐败已久的USDT离下跌不远了王座。

或许，下一个USDT式的执政稳定币不会出现在这个市场上，而更像是一种诸侯与各方的关系，但这显然是一种更健康、更合理的市场格局。